50亿港元融资计划受热议 兖矿能源回应：高位配售利于降低摊薄影响

近日，兖矿能源抛出50亿港元融资计划受到市场关注，其中配股价格折价、配售时机选择、权益摊薄等话题受到市场较多关注，针对相关问题，证券时报记者联系了兖矿能源，公司方面进行了回应。

借H股高景气快速募资50亿港元

今年以来，恒生指数迎来一波强劲反弹，一批“成长+回报”型价值蓝筹股受到市场青睐，兖矿能源H股股价也回归历史最好水平，在此背景下，兖矿能源顺势抛出了近50亿港元的H股配售融资计划。

6月12日，兖矿能源公告已完成H股配售，向不少于6名专业、机构及/或其他投资者配售2.85亿股H股，配售价为每股17.39港元，较发行公告前一日（6月3日）的收盘价折让约9.9%，募集资金总额为49.56亿港元，募资背景主要是落实战略储备资金、优化调整资产负债结构，主要用于偿还公司及附属公司的债务及补充一般营运资金。

对于同时在A股、H股上市的兖矿能源来说，两个融资平台为其融资提供了较大的选择性，为何此时选择在H股进行融资。对此，兖矿能源回应称，选择在H股进行再融资是基于两个平台当前的再融资环境、股价走势及市场时机等多种因素影响而做出的决定。

从市场方面来看，恒生指数近期表现强劲，今年以来涨幅约10%，兖矿能源H股股价也表现不俗，年初至6月3日涨幅高达30%，而在过去一年中，公司H股已经实现一倍涨幅，股价回到历史最好水平。

兖矿能源表示，选择在资本市场高景气的窗口期进行配售发行，有利于融资的快速实施落地。而抓住市场景气度和股价历史高点实施发行，则可以最大化减少股份稀释和每股收益摊薄，最大程度上减少对现有股东利益的冲击。该融资计划实施完成，有利于公司解决战略储备资金，优化资产负债结构，为推进战略落地蓄势。

融资扩张支撑长期股东回报

业内人士分析，兖矿能源的业绩增长模式依靠持续的资源和产量增长。根据兖矿能源2021年发布的《发展战略纲要》，未来5—10年达到3亿吨煤炭产量，这意味着公司未来仍有巨大的增长空间。

而这一增长仍依赖于公司持续的资本开支以支持资源和产能提升。近几年，兖矿能源资本开支和分红力度加大，加之多年来未进行股权融资，这使得兖矿能源负债规模不断增加。根据兖矿能源财报，截至2023年底公司负债总规模2359亿元，资产负债率达到66.6%，负债率已经达到了较高的水平。

兖矿能源方面表示，在当前低利率时代，公司债权融资成本不到3%，用好债权融资、实现公司资源量和产量跨越式发展，是资金低成本、煤炭高收益背景下的最优选择。但公司目前的负债率指标使得公司债权融资的腾挪空间被压缩，因此此次选择股权融资以降低资产负债率。

根据公告，此次募集资金扣除发行费用后将主要用于偿还兖矿能源及附属公司的债务及补充一般营运资金。这也就意味着通过权益资本的提高，降低公司资产负债率，兖矿能源将在债权融资领域获得更大的便利，也为资金成本控制打下良好基础。

值得关注的是，近年来兖矿能源维持高分红力度。兖矿能源称，上市以来，加上本次融资，兖矿能源股权融资103亿元，同时派发现金股利773亿元。特别是近年来，公司随业绩向好，在保持经营稳定的前提下，通过修改分红政策，大幅提高了分红比例。2023年—2025年现金分红需达到扣除法定储备后净利润的约60%。该政策将分红直接与净利润挂钩，可实现公司业绩增长与股东回报提升的正向反馈。

华泰证券在近期研报中表示，根据兖矿能源的分红政策，本次配售不会影响每股分红金额和红股数。预计2023年每股现金分红维持在1.49元，总分红金额上升3.8%，红股总数约23亿股，总股本增至100.4亿股。另据广发证券预测，兖矿能源2024—2026年的每股收益（EPS）将分别达到2.49、2.72和2.90元，按当前市值测算，2024年兖矿能源A股和H股股息率分别为6.3%和7.6%。

煤矿产能逐步建成投产

据公开资料，近年来兖矿能源以产业运营与资本运营为公司的双轮驱动战略。除资本运营外，兖矿能源持续通过内涵和外延式手段持续提升资源储量和煤炭产量。2023年，兖矿能源收购鲁西矿业51%股权、新疆能化51%股权和内蒙古霍林河矿区一号井田探矿权，合计新增煤炭资源量266亿吨，煤炭产能增加3950万吨。

兖矿能源方面表示，兖矿澳洲、陕蒙地区持续贡献产量增量，预计2024年兖煤澳洲产量恢复性增长空间广阔，陕蒙地区的营盘壕煤矿和石拉乌素煤矿有望逐步达产达效，新疆能化硫磺沟煤矿恢复正常生产，叠加后续万福煤矿和五彩湾煤矿的建成投产，增量空间有序释放。

对于煤炭市场后市，华泰证券认为，全球电力需求受AI发展和发展中国家工业化驱动，预计将进入快速发展时期，带动传统能源价格上行，从而支撑国内煤炭价格。预计2024年煤炭均价将达到900元/吨，2025年进一步上升至950元/吨。